日期： 2011年8月29日
原文： 新世紀周刊
從2010年年底開始，民生銀行（600016.SH、01988.HK）的轉型之舉開始得到海外資本市場的高度關注。
從PB值（市淨率）來看，民生銀行的H股為1.39倍，比A股稍高。在過去幾年間，民生銀行一直是一家業績優異、但資本市場估值偏低的銀行。雖然民生銀行幾乎是所有股份制銀行中惟一以民營企業為主要發起人和股東的商業銀行，但從來未獲得資本市場的足夠青睞。在業務發展模式上，也以機制靈活、“貸款工作室”、善於“壘大戶”而著稱。
但時至2006年，民生銀行的董事長董文標開始進入反思，這樣的發展模式究竟還能持續多久，結果又會是什麼。 “我們已經衝了六年了，不停一停就要爆掉了。結論是，一定要把'壘大戶'這種傳統模式否定掉。”近日，董文標在北京西山接受財新《新世紀》專訪時如是說。
所謂“壘大戶”，就是指一家商業銀行的貸款集中度比較高，單筆貸款數額驚人。比如2006年，民生銀行當時有4000多個對公貸款客戶，3000多億元貸款，平均單個客戶貸款近億元。民生銀行貸款向前十大客戶集中，也曾受到監管當局的相當關注。
在董文標看來，無論何種形式的“壘大戶”，都暴露出問題重重：第一，在業務結構上“壘大戶”，銀行最忌諱的就是風險高度集中，雞蛋放在一個籃子裡。第二，業務私有化，一家分行的2至3個人手裡掌握著幾十億元資金。如果一家分行掌握核心資源的幾個人被挖走，則意味著業務和客戶都被帶走。第三，能源、交通、冶金、房地產等高風險業務在支行手裡，而支行和這些客戶之間，既信息不對稱，服務又不專業，極度被動，見啥搞啥。第四，銀行對大戶缺乏價格談判能力，官方利率還得下浮10%，這是對利差的直接侵蝕。
在幾經反思和嘗試後，董文標看準了要做一件事，就是從“壘大戶”向小微貸款轉型。民生銀行2007年成立事業部，將主要行業、約60%的貸款權上收到總行，而分支行則從2009年2月開始全面向小微貸款轉型，拳頭產品為“商貸通”。
根據民生銀行2011年半年報，上半年“商貸通”貸款結餘較2010年底增加31%，餘額達到近2100億元。同期民生銀行的總貸款增幅僅為8.01%。 2011 年，民生銀行進一步擴大小微金融規模，推出“商貸通”2.0升級版。
工銀國際發布研報稱，在偏緊的信貸供應環境下，此舉可持續推高該行利潤率，該行上半年淨息差高達3%。
中報公佈後的8月17日，民生銀行A股上漲0.53%，H股上漲2.70%，均稍強於上證指數和恆生指數。與此同時，老股東企業家史玉柱和中國人壽（601628.SH，02628.HK）均單方面提出有意增持民生銀行。
“小微”時代
決策層乃至監管者、銀行業管理者從中小企業貸款到小企業、微型企業的觀念轉變，是個很大的進步。銀監會於2007年提出500萬元貸款以下為“小微”的具體概念，隨後在存貸比考核、增長速度甚至風險指標上都提出了一系列的扶植政策。
在接受財新《新世紀》記者專訪時，民生銀行董事長董文標說：“中小企業的概念比較模糊，除了中石化、中移動這類大企業，中國的企業可以說基本上是中小企業。所以，如果說是推進中小企業款，很容易誤導分行又去找一些規模較大的企業。”
“過去我們的中小企業貸款，一般是1000萬到3000萬元之間。”上海銀行杭州分行副行長王文烈說，這家分行從2007年籌建，2008年1月正式開業，截至目前中小企業貸款總計有220多億元，客戶實際發生貸款的只有1500多戶。
即使如此，中小企業能享受到的金融服務也非常有限。 7月20日發布的“花旗﹣CCER服務型中小企業融資與發展”調研成果顯示，以浙江為例，只有約20%受訪企業可享受銀行貸款。
原因何在？受訪的工行（601398.SH、01398.HK）及招行（600036.SH，03968.HK）等人士道出了其中苦衷：單筆貸款成本更高、較高違約風險，從激勵機製到風險定價的手段，傳統的商業銀行都不重視。
天則經濟研究所副所長馮興元則評價說，“小企業財務賬目不齊全、不規範，銀行去審賬務時，只能現場去看項目運作情況，很麻煩。現在可貸資金偏緊，所以銀行傳統上更願意把錢貸給優質、可靠、便利的客戶。”
但不斷做大貸款規模、向大中企業貸款的傳統模式已經很難維繫。瓶頸首先來自資本金。
民生銀行副行長、執行董事梁玉堂告訴財新《新世紀》記者，“2009年中央政府'4萬億'投下去，我們積極響應政府號召，加大支持力度，又走向資金'壘大戶' 。這個過程中，整個資產收益率上不來，資本金消耗又大，很快一年多，資本充足率就逼近監管底線。”
梁玉堂說，從2010年開始，民生銀行面臨的三大挑戰，一是監管趨嚴，貨幣政策趨緊。現在執行巴塞爾新資本協議二，到2013年要執行巴塞爾新資本協議三，按照新的資本充足率要求，規模擴張之路已走不下去；二是利率市場化會進一步壓縮銀行存貸款業務的利潤空間；三是金融脫媒現象，傳統意義上的銀行媒介作用由於資本市場等渠道的分流而被弱化。
2010年，中國的商業銀行迎來了一波前所未有的再融資潮。全年上市銀行再融資的規模達到5000億元。 8月16日晚間，民生銀行發布2011年半年報就稱，核心資本充足率只有7.75%，低於新監管標準0.25個百分點。
在監管當局引導、資本約束、利潤誘惑等多重因素作用下，越來越多的股份制銀行開始把視線轉向了小企業貸款。招商、廣發、華夏等多家中型股份制銀行都確立了這樣的轉型目標。其中，民生銀行是從轉型戰略到策略實施直至針對投資者的公關策劃，都被認為是比較成功的一家。
“商貸通”出爐
董文標在談到“壘大戶”這一發展模式時舉例說，一個支行的客戶經理依靠裙帶關係拉來幾十億元財政存款，但是換一個財政局長，立刻就把這筆錢轉存到另外一家銀行。 “民生銀行原來的傳統體制就面臨這種威脅。”
他以近年在雲南昆明螺螄灣新設的一個支行為例，該支行現有2萬個小微貸款客戶，水電費、物業費、房租費、繳稅、代發工資都在民生銀行做。這個支行開業10個月，存款就達到了60億元。
民生銀行從2008年開始醞釀“商貸通”業務，2009年2月正式推出針對小微企業主及個體工商戶的“商貸通”產品，截止2011年6月末，小微企業貸款產品“商貸通”貸款餘額2076.49億元，比上年末增加486.63億元；“商貸通”客戶總數達到12萬餘戶，平均戶均貸款約在170萬元。目前的不良率僅為0.13%。
“商貸通”是民生銀行專門向個體工商戶、小微企業主開發的新產品，為之提供用於生產或投資等經營活動的人民幣授信業務，及結算、存取款、理財、消費信貸和諮詢等一攬子金融服務,金額在500萬元以下。
不過，“商貸通”的貸款收益率尚未體現出絕對優勢。民生銀行內部人士稱，“商貸通”1.0版本時期，平均收益率在8%，這只是比普通貸款收益率略高,但趨勢成上升之勢。民生銀行半年報顯示，2011年上半年新發放貸款平均利率較上年提高1.7個百分點。
原因在於，“商貸通”1.0版本的貸款中，抵押貸款的比例仍高達60%。
民生銀行零售銀行部總經理艾民告訴財新《新世紀》記者：“無擔保貸款的定價肯定最高，無抵押的基於社會信用的聯保、互保定價肯定會比有抵押物的高些，有抵押物的標准定價最低。”同時，如果企業的財務越穩健，現金流好，也會給予一定優惠。
今年6月，民生銀行正式推出小微金融2.0升級版。民生銀行零售銀行部小微金融部總經理周斌說，升級版提高了保證、信用等非抵押方式在貸款結構中的比重，改進授信定價體系，實現客戶價值和風險識別的統一，建立更長遠的客戶關係、提供更綜合的金融服務。
“壘大戶”緣起
1996年1月12日，中國民生銀行成立，59家單位作為發起人，募集股本金13.8億元，其中85%的股本來源於民營企業。 2000年，董文標擔任民生銀行行長，當時該行資產規模是270億元，不良貸款比例超過10%。 “由於受亞洲金融風暴影響，那時廣州分行、汕頭直屬分行都產生了大量不良貸款。”董文標告訴財新《新世紀》記者。
從2000年開始，民生銀行開始提出“超常規發展”。當時民生銀行內部上下對此有諸多爭議：一是要不要做袖珍銀行、特色銀行？二是銀行需要審慎經營，能不能超常規發展？會不會出事？三是工商聯組建民生銀行的初衷是為民營企業服務，而不是為大企業服務。
在一片爭議聲中，民生銀行開始把關係國計民生的支柱行業，包括電力、電信、路橋、航空等行業的大型國企作為主要服務對象，由此開啟了低風險高增長的“超常規發展”之路。
2000年底上市時，民生銀行的資產規模只有680億元，資本額為60億元，在北京、上海、廣州、深圳、武漢、大連、杭州、南京等地設有8家分行，總計39家分支機構。上市後的四年，該行以超常速度高增長，存貸款規模的複合增速分別達到63.8%和69.5%。
民生銀行人士介紹，在這一階段，民生銀行走的是一條完全依靠自身市場化經營、不斷發展壯大的路，主要驅動力是資產規模的高速增長。在新的發展戰略指導下，民生銀行集中全部資源向規模擴張傾斜。 2002年末，民生銀行不良貸款率就下降到2.04%，此後一直保持在1.5%以下的水平。
在董文標看來，民生銀行這一階段的高速發展，關鍵在於建立的獨立評審體係發揮了強大的作用，控制住了不良貸款的產生。 2002年，民生銀行在中國商業銀行中首次推出獨立授信評審體制，把支行、分行所有的貸款審批權上收，全部由特定行業的專家組成，負責重大信貸項目的審定。
“但它只是治標不治本。銀行講的是風險高度分散，但是獨立評審體係做不到。要想標本兼治，就必須改變傳統做銀行的模式——'壘大戶'、'傍大款'。 ”董文標坦言。在這六年時間裡，他發現，傳統方式做銀行有前述缺陷，並且隨著銀行不斷成長，這些問題暴露得越來越明顯。
他甚至說，“傳統銀行模式就是撿垃圾的，並且垃圾也不分類。”因此，“一定要解決問題，只有一個辦法就是改革、創新。核心就是敢於否定掉舊的做法甚至成績，敢於做新嘗試。”
隱患凸現
“必須要變革。不能光看表面繁榮，要看到問題的嚴重性。”董文標在回顧過去超常規發展的歷史時如是說。民生銀行2009年半年報顯示，該行“最大十家客戶貸款比例”比例為45.76%，逼近50%的監管紅線。
“壘大戶”也加重了該行一直為外界詬病的關聯交易問題。民生銀行歷史上曾有過對股東貸款超標問題，在前幾年逐漸清理。
“以前的房地產業務，是分行在做項目、拿獎金，但是最後出問題時總行兜底，來做最後清償。”董文標告訴財新《新世紀》記者，“這些問題員工看不到，但是作為企業的核心團隊，對這些看得清清楚楚。”董文標斷定，事業部改制可以達到標本兼治的效果。
2006年初，民生銀行首先啟動了公司業務集中經營改革，把支行公司業務集中到分行，各分行根據當地行業特點成立不同行業金融部，支行則集中力量做零售業務。到2006 年末，22家分行和直屬支行基本完成集中經營改革。
2007年9月，民生銀行啟動公司業務事業部製改革，首批貿易金融部、金融市場部、投資銀行部和工商企業金融部四個事業部正式成立。 2008年初，地產金融事業部、能源金融事業部、交通金融事業部和冶金金融事業部四個行業金融事業部正式成立運行。
事業部製是國際化銀行普遍採取的組織模式，包括匯豐、花旗等國際大型商業銀行都是採取以業務條線垂直管理的事業部體制。但中國的銀行普遍採取總行、分行、支行的塊狀管理體制。公司業務事業部製改革的核心，就是把高風險的公司業務從總行-分行-支行“三級經營、三級管理”的體制改革為事業部“一級經營、一級管理”的體制，通過實施專業化評審、進行專業化營銷和組建專業化團隊來全面提升對客戶的專業化服務能力和水平。
董文標也指出，事業部搞金融整合的另一個好處，是不擠占貸款規模，“事業部的整合能力很強，不一定用民生銀行的錢，用進出口銀行、郵儲銀行、國開行的資金來解決問題。所以事業部的貸款今年以來增長很少甚至負增長。這樣騰出了貸款規模給小微企業。”
“董事會全力支持民生銀行的轉型。這樣少佔用資本金、提高收益，股東和董事舉雙手贊成。”民生銀行一位現任董事告訴財新《新世紀》記者。
分支行新路
“成立了事業部，分支行空出手來做什麼？當然是轉型全力做'小微'。”董文標說，“分行要想強大，必須支行強大。支行要想強大，必須要把'小微'做強做大。”
在改革過程中，事業部改革原本最大的阻力來自分行，因為“事業部要拿走分行很大一塊利益。所以分行再定位的問題事關改革的成敗。”董文標說。改革之初，分行業務被事業部分走最多達到60%—70%，但分行人員並未減少，因為事業部不需要那麼多人。
“如果按照以前做大公司客戶或者做中型企業的思路，做小微企業肯定是做不好的。我們的團隊、營銷模式、作業流程都需要改變。”民生銀行杭州分行行長助理徐文華告訴財新《新世紀》記者，雖然這麼多年，民生銀行始終想把中小企業作為三大戰略之一，包括2004年轟轟烈烈搞了中小企業成長大會，但實際上始終沒有把中小企業真的作為戰略，真正的轉變發生在2009年。
董文標提出的分行轉型之策是，改革之後的支行成為零售業務營銷平台。從2008年開始，民生銀行的支行已經主要從事零售業務。這一轉型使分行的零售業務佔比大幅提升，從以前的15%—18%很快提高到30%—40%。
但改革也為該行分支機構攬存帶來了壓力，2011年中報顯示，民生銀行存款總額15365.86億元，比上年末增加1196.47億元，增幅僅為8.44%。
為化解小企業融資難的窘境，銀監會於2011年5月25日發布《關於支持商業銀行進一步改進小企業金融服務的通知》，推出小企業貸款新政，鼓勵銀行信貸向小企業傾斜，提出商業銀行發行金融債所對應的單戶500萬元（含）以下的小企業貸款，可不納入存貸比考核範圍，首次提出將單戶500萬元（含）以下的小企業貸款視同零售貸款處理。這正是監管部門在經過實地調研後，採納了董文標在2010年全國政協會議上的提案。
目前中國商業銀行對於普通公司類貸款的一般風險權重計量為100%，零售貸款的一般風險權重計量為50%，計算資本充足率時小企業貸款如果視同於零售貸款處理，將降低小企業貸款50%的風險權重，從而緩解銀行的資本金壓力。
“這些客戶原來在銀行貸不了款，沒有報表，首先准入就不夠格。所以民生銀行就用自己的方式來解決這些問題。”民生銀行杭州分行小微金融部副總經理張茂宏介紹說，在業務處理模式上，民生銀行按照標準化和流程化，從單據的受理一直到最後的售後服務，已形成了一套新的作業模式，在信貸產品上也做了一些有效突破，包括循環貸、操作貸，構築了一個有別於傳統銀行經營方式的“信貸工廠”。
上海銀監局一位調研員表示，希望商業銀行成立專門的經營機構，來提高對小企業的金融覆蓋面，如浦發銀行、上海銀行都成立了小企業的專營機構，取得了金融許可證。
遇上“倒閉潮”？
儘管民生銀行的小微貸款做得轟轟烈烈，但在當前的宏觀環境下，中小企業的情況堪憂。隨之而來的疑問是，如果經濟周期一直在底部徘徊，小微貸款的不良率是否會直線上升？這會給民生銀行的轉型帶來多大的風險？
7月中旬，溫州中小企業發展促進會會長周德文稱，因勞動力成本、資金成本大幅上升，在浙江、廣東、貴州、江蘇等地確實有不少中小企業出現停工和半停工的情況。
不過，浙江省統計局近日在“上半年度浙江經濟運行情況新聞發布會”上，否定了“浙江中小企業深陷倒閉潮”的說法，稱今年1—5月溫州市新註冊中小企業1909家，註銷戶數360家，全市在冊中小企業數超過7.3萬戶，創歷史新高。
工行一位貸款業務人員則向財新《新世紀》記者透露，在信貸緊縮的情況之下，小企業貸款在銀行的佔比實際有所提高。因為現在額度緊張，同樣一筆資金銀行不願意只貸給一家大企業，而趨向於貸款給多家小企業，基準利率可上浮30%甚至更多，因此銀行可以賺取更多利潤。
招行一位貸款客戶經理告訴財新《新世紀》記者，“其實我們不是很想貸給大企業，但是又不敢得罪，還得貸。但在新增信貸總量中，對小企業貸款的佔比有一定保證。”
中國社科院世界經濟與政治研究所近期調研報告認為，“中小企業並不存在融資難的問題，其信貸總量減少有限，比例甚至穩中有增。”該報告顯示，由於房地產市場的調整及對地方政府融資平台的收緊，與這兩項相關的貸款規模均有大幅收縮。各個銀行對中小企業融資難問題非常重視，為此在新增信貸總量當中，對中小企業貸款的比例給予了明確的佔比保證。
董文標並不認同小微企業出現“倒閉潮”的說法，他認為，小微企業相對中型企業更能應對經濟的變局，因為“船小好掉頭”。在他看來，目前在中國這是非常龐大的市場，有3800多萬戶小微企業，能把風險徹底分散。
在談到小微貸款的風險如何控制時，民生銀行以目前小微貸款僅0.13%的不良貸款率作答，亦提出了目前商貸通模式以商會推薦、互聯互保的方式來降低風險，但這還不是個能完全令人信服的答案。
某城商行小企業金融部總經理承認，“小企業的違約風險概率比較大。目前商業銀行的相關歷史數據積累太少，經驗也很不足。”商業銀行剛剛走上這條新路，經驗和教訓尚需要摸索和總結。
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