日期： 2011年11月12日
原文： 信報
香港富豪鄭裕彤月內將同時推出兩宗重磅股票交易，上市旗艦新世界發展（017） 「海嘯價」供股，家族持有的周大福珠寶，亦要趁金市大熱之時，趕在年底上市。
兩單逾百億「大刁」，前者涉及恒指估值最低殘的地產股，後者可算全港最巨型的未上市零售資產，一冷一熱，齊齊推出市場，同時亦是對鄭氏家族管理能力、信心及容忍極限的雙重冰火測試。保守估計，鄭裕彤出售周大福珠寶20%股權，集資200 億（港元．下同）的話，市值千億元，已等於新世界發展兩倍有餘。
周大福旗下連鎖零售點，中港等地超過1300 家，規模幾乎是另一老字號周生生（116）的10 倍，周生生及六福集團（590）等，最新歷史市盈率在15 倍至20 倍，如無意外，投行會落力推銷周大福的「規模溢價」，為周大福爭取更高估值。
暫時未知周大福珠寶上市，新舊股發行比例為何，相信以鄭裕彤家族財力，亦毋須減持周大福股權，才能應付新世界供股的資金需要；但小股東見識過管理層多年的經營往績後，再面對集團史上最巨額的集資計劃，可能要問一句：為何一家過去十多年，擴股增資最頻最多的地產公司，盈利能力及估值反而最低最殘？
新世界淨資產折讓高達七成，領匯（823）反而有15% 溢價，一間控制多項中港優質資產的綜合企業，價值竟然遠遠不如魚枱肉檔的街市！
周生生及六福股價，周五同時下跌6%，準備轉倉擁抱周大福「規模溢價」的投資者，最好不要忘記，新世界目前股價所反映的，正正是鄭氏家族駕馭一個太雜太大的商業王國時，能力或誠意有所缺失的「管理層折讓」。
如果大量新世界小股東選擇「投降」放棄供股，鄭氏家族就可以賤價大舉增持公司股權，供股1 元，可以換取超過3 元自己做莊打骰的上市資產，時機掌握之佳，可能遠超在金市大熱之時，將私人經營十年的周大福賣予公眾股東。這份無比精明的買賣數口，如果用在營運上市資產的話，新世界小股東當可免卻今天進退兩難的局面。
今日新世界，可是明天周大福？
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